菜鸟学投资系列之十一:“领投-跟投”是怎么回事儿?||众众学堂

云投公告
2016-08-15

菜鸟学投资系列是云投汇“众众学堂”推出的系列专栏,本专栏将向入门级的投资人介绍基本的投资知识,并回答投资人关心的问题。比如,如何看待一个投资机会,为什么会投这个项目而不是其他?股权投资的风险有哪些?股权众筹平台是怎么运作的,收益如何分配?众筹投资的逻辑是什么?如何选择一个优秀的股权众筹平台,他们怎么进行风险控制的?投资人该如何分散风险、保障投资收益?股权类投资项目一般是如何退出的?这些都是投资人关心的问题。

 

上期讲到了天使合投,这期我们来聊聊股权众筹平台上常见的“领投-跟投”模式是怎么回事儿。“领投-跟投”模式日渐成为各主要股权众筹平台的主流合投方式,京东、36kr、天使汇以及我们云投汇都采用了“领投-跟投”模式。

 

那么什么是领投-跟投模式?领投-跟投模式有什么优势和风险呢?

 

其实“领投-跟投”是“天使合投”(syndicates investment)的互联网衍生模式。互联网股权众筹平台通过集合碎片化的大众投资人,向他们提供参与早期股权投资的机会,这些真正参与投资的合格投资人就是我们所说的“跟投人”。“领投人”其实是经验丰富的专业投资人或机构,他们运用自己的专业能力、经验和资源网络等对投资项目开展尽职调查、投资评估、发起投资、并负责相应的投后管理工作。“领投-跟投”模式是就是项目众筹融资过程中,由一位经验丰富的专业投资人或机构作为发起投资人(领投人)”,大众合格投资人选择联合投资(跟投人)。

 

硅谷的股权众筹大鳄“angelList”是“领投-跟投”模式的早期尝试者之一,AngelList上的大众投资人作为跟投人,跟随某个领投人并组成联合投资体,共同向领投人发掘出来的项目投资。待项目退出时,跟投人支付一定比例的投资收益(carry分成)给领投人作为回报。AngelList所代表的“领投-跟投”模式为大多数国内股权众筹平台所采纳。

 

然而,和国内的股权众筹平台不太一样的是,AngelList“领投+跟投”模式的核心,并非创业企业直接向大众投资人募资,而是“领投人”向跟投人募集资金,融资的核心主体不是企业,而是领投人!它为互联网化基金提供了一种很好的尝试。

 

那么“领投-跟投“模式有哪些优点呢?

 

▲跟投人充分利用“领投人”项目挑选能力和投后管理能力

 

▲领投资金为项目成长预期提供信心背书

 

▲为领投人分散投资、降低风险

 

▲为领投人提高资金杠杆、获取额外收益

 

▲融资企业无须面对众多的投资人,投资人关系简单化

 

同时“领投-跟投”模式有哪些风险呢?

 

▲领投人专业风险,平台须对领投人资质和能力做出准确的评估和严格审核

 

▲领投人道德风险,平台须防止领头人和融资企业串通欺诈

 

▲项目估值无法市场化,投资估值由领投人和融资方议价决定,跟投人被动接受,领投人和跟投人利益须保持一致

 

▲缺乏项目监管, 跟投人无法直接参与到项目公司的股东会或董事会,从而缺乏对投资项目的直接监管

 

充分利用“领投-跟投”模式的优势、降低相关风险,股权众筹平台需要对领投人、跟投人以及项目融资方开展详尽的调查和评估、制定严格的审核机制和确实可行的游戏规则以及多赢的利益分配方案。

 

下一期我将为大家介绍我们云投汇股权众筹平台是如何通过“领投-跟投”模式来降低投资人风险、获取最好投资标的,为投资人服务的。

 

Have a good day!

 

撰稿人  郑晓飞

 

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